民生证券:给予永和股份买入评级

来源: 证券之星2023-08-14 18:49:25
  


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民生证券股份有限公司刘海荣,刘隆基近期对永和股份进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评:二季度业绩符合预期,高分子与制冷剂板块业绩有望持续增长》,本报告对永和股份给出买入评级,当前股价为32.67元。

永和股份(605020)  事件概述。公司发布2023年半年报,公司1H2023实现营收20.8亿元,yoy+17.78%;实现归母净利润1.1亿元,yoy-19.79%;实现扣非净利润1.01亿元,yoy-21.96%。单季度来看,公司2Q2022实现营收11.41亿元,yoy+10.42%,qoq+21.51%;实现归母净利润0.81亿元,yoy+25.11%,qoq+176.47%;实现扣非净利润0.78亿元,yoy+33.98%,qoq+232.62%。  含氟高分子板块销量持续增长。分板块来看,公司2Q2023主要产品氟碳化学品、化工原料和含氟高分子材料分别实现产量4.77、11.32、0.91万吨,qoq-5.47%、+13.74%、+33.11%;外销量分别实现2.95、5.31和0.64万吨,qoq+20.78%、+7.02%、+63.16%;平均售价分别在2.04、0.30、5.48万元/吨,qoq-4.32%、+15.15、-19.38%;分别实现营收6.04、1.60、3.50亿元,qoq+15.56%、+23.23%和+31.53%。毛利率方面,1H2023氟碳化学品、化工原料和含氟高分子材料分别实现毛利率9.16%、7.96%、29.45%,分别yoy-0.1pct、-24.05pct、+0.45pct。  含氟高分子板块产能持续落地。截至1H2023,公司募投的邵武一期项目建设已经进入收尾阶段,一期0.75万吨/年FEP、1万吨/年PTFE陆续试车生产,同时邵武二期的1万吨/年PVDF、0.3万吨/年HFPO扩建项目也在按建设进程实施;内蒙基地这边,0.7万吨/年VDF已经顺利投产;0.8万吨/年VDF、0.6万吨/年PVDF、1万吨/年全氟己酮等项目稳步推进中;包头基地这边,包头永和新能源材料产业园项目的备案、环境影响评价、节能审查等前期审批手续已陆续完成。各基地高分子板块的持续落地为公司提供成长性。  第三代氟制冷剂(HFCs)配额方案落地在即,公司制冷剂板块业务或持续受益。国家生态环境部大气环境司近日召开《2024年度全国HFCs配额总量设定与分配实施方案》初稿行业交流会,制冷剂配额终稿或将加速落地。在HFCs最终配额方案落地之后,HFCs行业供给过剩的情况有望缓解,HFCs的价格以及盈利能力或能恢复至正常水平,带动公司业绩增长。  投资建议:考虑到公司高分子板块产能持续落地,并且公司制冷剂板块业务盈利能力有望提升,我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.19、7.32、9.34亿元,现价(2023/08/11)对应PE分别为29X、17X、13X,维持“推荐”评级。  风险提示:项目建设不及预期;下游需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券周铮研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.88%,其预测2023年度归属净利润为盈利4.93亿,根据现价换算的预测PE为24.83。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家;过去90天内机构目标均价为57.78。

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责任编辑:sdnew003

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